塑编需求上升与原油价格波动主导PP市场：供需松平衡与5年高位产量共舞

快讯摘要

4月PP产量高位，进口量下降；下游需求上升，特别是家电领域；库存维持去化态势。供需松平衡，产量难降，需求有上升空间。原油价格波动影响PP价格，关注投产情况。

快讯正文

【四月供应检修计划内为主，新增投产影响产量】四月的供应情况以计划内的检修为主，但新增的投产项目也对产量产生了一定的影响，尽管产量有所下降，但幅度并不明显，整体产量依然处于近五年的高位水平。与此同时，进口利润的下滑并未能阻止进口量的环比小幅增长，但同比去年仍有所减少。 【下游开工率上升，塑编持平注塑下降】需求方面，下游综合开工率持续攀升，塑编开工率与去年持平，而注塑开工率则出现了下降。然而，考虑到家电以旧换新政策的影响，预计未来注塑开工率仍有上升的空间。此外，出口的超预期增长也为需求端贡献了力量，总量创下了五年来的新高。 【库存水平下降，下游企业补库需求增加】在国内需求的强劲带动下，以及出口增量的助力下，上游和中游企业保持了去库存的节奏。上游炼厂的综合库存水平低于去年同期，港口库存也出现了同比大幅下降。同时，下游企业也展现出了一定的补库需求。 【供需整体松平衡，原油影响价格波动】从供需基本面来看，整体呈现了一种松平衡的状态。目前，产量高于去年同期，处于近五年来的高位水平，预计后续产量难以降至60万吨以下。需求端方面，塑编开工率的稳定增长，以及家电以旧换新政策对注塑开工率的拉动，预示着未来的上升空间。近期，原油价格的波动成为影响聚丙烯（PP）价格的主要因素。由于市场预期二季度计划投产较多，导致PP价格的整体走势弱于聚乙烯（PE）。预计主力合约将继续跟随原油价格波动，基差走强。投资者需密切关注投产兑现情况，若预期未能实现，LL-PP的价差可能会走弱。